这份简介只包含21张幻灯片，而它简直是个小小的奇迹：一场以亚洲为主题的报告，对中国却只是一笔带过。这就是合并后的新加坡证交所(SGX)/澳洲证交所(ASX)坦诚到出人意料的战略。这个合并后的机构有望成为全球市值第四大的交易所。要成为国际资本的可信目的地，它只能把中国留给香港，自己去寻求别的方向。
（新加坡讯）多年来，地图上的那个“小红点”——新加坡与位于其东北2573公里的“大红点”香港进行着一场一边倒的斗争，尽管两个交易所的表现都好于美国和欧洲的竞争对手。从1990年到2009年，在新加坡交易的股票市值增长了12倍；而在中国内地公司不断赴港上市的支持下，香港股票市值同期增长了43倍。过去10年，在新加坡证交所新上市的公司每融资1美元，在香港首发上市的公司就融资近9美元。急于缩小差距的新加坡证交所放松了标准：在过去10年里，新加坡富时海峡时报指数(FTSE-Straits Times)中国指数下跌了34%，而香港的中国企业指数则上涨了685%。
新加坡证交所首席执行官薄满乐(Magnus Böcker)为跻身顶级交易所支付了令人心动的价格。但对澳洲证交所作价84亿美元，相当于后者16倍的往绩市盈率，这个数字远低于纳斯达克(Nasdaq)和纽约证交所(NYSE)分别为收购OMX和泛欧交易所(Euronext)而支付的35倍往绩市盈率。纳斯达克和纽交所的交易发生在金融危机前，对交易所的估值建立在成交量不断增长和市场份额始终占据优势的假设之上。在被纳斯达克收购时任OMX总裁的薄满乐不需提醒也知道，对于交易所而言，二级市场越是被另类交易场所侵占，IPO和增发等一级市场业务就变得越发重要。
友邦保险(AIA)上周的首次公开发行(IPO)定价提醒我们，香港的地区影响力不仅仅立足于中国。但香港过去3个月进行的25宗IPO中，只有一宗不是中国企业。薄满乐敏锐地察觉到了机遇。
