文：张明亮/时代财智
最近几个月，在广泛的投资人士和政策制定者当中广泛流传一个说法：认为美国总统特朗普正在谋划一项影响深远的国际协议，旨在削弱美元以增加出口，从而重塑美国在全球经济中的角色。
一些人认为，特朗普团队视这项协议—— 被称为“ 海湖庄园协议” （Mar-a-Lago Accord），以与1980年代的广场协议（Plaza Accord）相对照 ——当年为振兴美国制造业并减少巨额贸易赤字的核心举措。
虽然白宫还没正式承认有这项计划，但特朗普新任命的白宫经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）在去年11月发布的《重构全球贸易体系用户指南》，其中谈及这项协议的可能性，并阐述其背后的关键思路。他也讨论了实施该计划可采用的方法。
须知道，今天的中国经济常常被拿来与1980年代的日本经济进行比较，而这项计划可能对中国产生重大影响。至今，日本许多人仍将广场协议视为引发日本经济崩盘停摆，而造成国家 “失落三十年” 的罪魁祸首。香港的《南华早报》对这项若隐若现的海湖庄园协议进行分析，探究其中假想的步骤以及它对中国存在的潜在影响。
海湖庄园协议到底希望达成什么目标？
在米兰那篇被广为引用的指南报告中，作者表示，造成美国巨额贸易赤字的根本原因是美元持续被高估。
在米兰看来，美元在全球扮演储备货币的角色，这对以美元计价的资产不利，造成对其需求不具弹性，这推高了美元的价值。报告指出，坚挺的美元 “严重影响了美国制造业领域”，削弱了美国出口的竞争力。
为了应对这一困境，米兰提出了一系列政策，主要是以有序的步骤削弱美元。计划的核心包含两项政策性步骤，目的是令美元贬值。
第一个步骤是多边协议，即海湖庄园协议。通过这类协议，美国将获得主要经济体如中国、日本和欧盟同意出售美元资产，并将短期美国国债兑换为百年期债券。
这一双重机制通过美元供应量的增加并控制其收益率不让飙升来削弱美元。米兰建议，作为交换，美国可以减免其它国家的关税和提供安全保障，以确保它们遵守协定。
要是美国未能实现这样的多边合作，它可以采取单边行动，对外国美债持有者征收费用，迫使管理储备的机构远离美元。
米兰承认，这项计划需要精心安排才能生效，首先美国得通过关税压力创造谈判杠杆，令大家走向谈判桌，然后逐步落实货币调整。观察特朗普自上任以来，他迅速提高对中国及其它国家的关税，他的做法似乎与这项建议相符。
投资者和专家如何看待这个计划？
在过去几个月，米兰的观点在主要银行和智库引发广泛讨论，尤其是在特朗普提名他担任经济顾问委员会主席之后。
Bianco Research创始人吉姆·比安科2月在X平台上在关于海湖庄园协议的讨论中，呼吁他的订阅者 “认真看待这项计划，但不要根据字面来理解它”。他说：“当前经济现状已难以为继。如果我们什么都不做，结果会很糟糕。”
哥伦比亚大学历史学家图兹则称这项计划， “乍看是不切实际的提案”，并且 “很容易找到短板”。图兹在上个月发表的一篇文章中，将市场持续关注米兰的那篇报告比作斯德哥尔摩综合症，斯德哥尔摩综合症是指受害者对绑架者产生情感。
“那就叫它海湖庄园综合症吧，” 图兹写道。“我们都在努力寻找理性的立足点，以应对特朗普政府所创造的失控局面。”
但如果特朗普真的达成某种海湖庄园协议，它将如何影响中国？
四十年前，美国说服法国、西德、日本和英国签署了广场协议，这项协议旨在削弱美元，使其相对于这些国家的货币贬值。
在日本，这项协议仍被许多人视为扩大1980年代末资产泡沫的主因，泡沫破裂后导致该国进入“失落的三十年”，经历了通缩和经济停滞。但有分析师认为，如果达成这项协议使美元贬值，中国不太可能重蹈日本覆辙。
“中美的情况不同， 中国的政策是独立制定的，” 标准普尔中国区首席经济学家丁爽表示。他说，“北京将根据自身利益做出决策，而不是单纯遵循由美国主导的协议。中国正在努力避免人民币急剧贬值，人民币正承受美元强势的压力，而人民币轻微升值对中国出口的负面影响也有限。”
在丁爽看来，北京和华盛顿在货币估值上也存在共同点。他说，“在双边贸易谈判中，中国可能出于自身利益，并符合海湖庄园协议的精神，保持人民币的相对强势，但不会同意大幅升值。”
与此同时，丁爽还指出，美元贬值短期内不会削弱美元作为全球主要储备货币的地位。 “协议可能会鼓励其它国家探求另外的方案，比如在结算上增加以人民币来计价，这将有利于人民币的国际化，虽然短期内这不会挑战美元的主导地位”。
