（11月22日，新加坡）受人工智能（AI）需求强劲，美国晶片巨头英伟达（Nvidia）第三季业绩再创新高。然而，第四季营收增速预期放缓触动了投资者的担忧神经，公司股价在业绩公布后一度跌超5%，市值缩水1790亿美元（约2409亿新元），收盘时收至2.5%的跌幅。而早前常规交易时段的跌幅仅为0.8%。
昨天，英伟达公布第三季业绩。数据显示，公司营收达到350亿8200万美元（约470亿9000万新元），同比增长94%；净利润更是达到了193亿零900万美元（约260亿新元），同比增长109%；毛利率为74.6%，较去年同期上升了0.6%。
英伟达首席财务官（CFO）Colette Kress表示，毛利率上升主要是由于数据中心AI芯片的销售比例增加。财报显示，2025财年第三季度其数据中心业务收入达308亿美元（约415亿新元），同比增长112%，环比增长17%。
英伟达总裁黄仁勋在业绩会议上强调了AI时代的到来，并对公司接下来的发展信心十足。“英伟达的专业技术、规模以及提供完整堆栈和基础设施的能力，使我们能够抓住未来数万亿美元的AI与机器人领域的机遇。”
影响英伟达接下来业绩的关键，是其今年推出的AI图形处理器（GPU）Blackwell。新GPU采用了全新架构设计，处理器包含2080亿个晶体管，可加速大语言模型（LLM）和专家混合模型（MoE）的推理和训练。相较于上代产品H100，Blackwell可以更低能耗完成训练任务。
原本英伟达计划在2024年第二季度推出Blackwell，但由于该产品设计和工艺上的缺陷，公司不得不将发货时间延后至2024年第四季度。这一决定引起了投资者的不满。英伟达在第二季度财报公布后，股价在一夜之间急剧下跌了8%。
在英伟达公布最新财报后的电话会议中，英伟达同步了Blackwell的进展：公司新一代人工智能晶片Blackwell计划进展顺利，本季度将按时发货以满足“非常强劲”的市场需求。
黄仁勋透露微软、甲骨文和OpenAI等科技巨头已经开始接收Blackwell芯片。“世界上几乎每家公司似乎都参与了我们的供应链。”Colette Kress也补充，公司已经向客户分发了13000个Blackwell芯片的样本。“每一位客户都在争先恐后地抢占市场。”
尽管如此，市场对英伟达的高估值和潜在问题表现出了更高的敏感性。瑞讯银行（Swissquote Bank）高级分析师奥兹卡斯卡娅（Ipek Ozkardeskaya）指出，英伟达的股价当前估值水平之高，使得市场对任何潜在问题都更为敏感。
随着其他科技巨头在AI芯片领域的竞争加剧，以及英伟达面临的供应限制，市场竞争可能会进一步加剧。未来对AI的需求预计将持续增长，但这种增长可能会呈现出更加多样化和分散的特点。特别是对于中小型企业和新兴市场来说，他们可能更偏好那些成本效益更高的芯片解决方案，因为这些企业往往预算有限，对价格更为敏感。相比之下，英伟达作为高端市场的领导者，其产品和技术主要针对的是高性能计算和高端AI应用。这种定位使得英伟达在面对价格敏感型市场时可能会遇到一些挑战。
盛宝（Saxo）新加坡首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）表示，供应过剩的风险虽在短期内不太可能发生，但如果生产力扩张过快，市场可能会对这种转变感到警惕。
由于成本的上升和供应链的限制，英伟达对于下一个季度的业绩增长态度不如此前乐观，预计第四季度营收增速将放缓至69.5%，远低于第三季度的增速。此外，英伟达预计第四季度营收为375亿美元，略高于分析师预估的370亿9000万美元。
尽管财报数据已经称得上亮眼，但市场对英伟达的高预期可能带来失望情绪。卡森集团（Carson Group）首席市场策略师德特里克（Ryan Detrick）表示：“市场对英伟达的预期让公司面临极高的压力。此次财报虽仍强劲，但未达到部分投资者的‘超高’标准。”第四季营收增长放缓的消息传出，英伟达公司股价在业绩公布后的盘后交易中下跌2.5%。
尽管受到中美贸易战的影响，英伟达对中国的依赖显著减少，风险相对可控，但如果贸易战波及更多市场，其国际收入可能受到挑战。不过，分析师也指出，英伟达的强劲增长可能惠及新加坡的半导体企业。亚洲科技股由于估值相对较低，受到的影响有限，部分AI关联度较低的公司在英伟达股价回调期间可能更具韧性。亚洲科技股在全球市场中也被一些投资者看好，因其盈利增长预期“门槛较低”。
在英伟达的财报以及地缘政治风险影响下，市场上充斥宏观经济忧虑情绪，亚洲股市普遍表现不佳。东京股市下跌0.85%，香港下跌0.53%，深圳和首尔均下跌0.07%，台北下跌0.58%，悉尼下跌0.14%，而上海股市微涨0.07%。新加坡股市在星期四的成交量为12亿7000万股，总交易额为12亿1000万新元，上升股233只，下跌股284只。其中新电信下跌2.24%，新加坡交易所（SGX）上涨3.04%。
