（11月21日，新加坡）马来西亚股市近年表现抢眼，多个领域的估值显著高于新加坡，加之简化审批流程等利好政策，吸引了越来越多新加坡企业探讨在马国上市的可能性。今年，马来西亚首次公开售股（IPO）数量创下18年来的新高，预计全年将达42宗以上。
根据中国银河证券（CGS International）分析师唐文忠的研究，马来西亚科技领域在2025年和2026年的预期平均本益比（P/E）分别比新加坡高出56%和70%。虽然新加坡科技股的三年每股盈利年复合增长率为42%，明显高于马国的24%，然而，市场依然对马来西亚科技股表现出浓厚兴趣。这种估值差异已吸引新加坡多家企业考虑在马国进行第二上市。
以凯利板上市公司杰纬特科技（Grand Venture Technology）为例，该公司今年9月宣布计划在马来西亚交易所主板第二上市，也是希望提升公司估值并支持未来的发展。
同样，另一家新加坡半导体公司UMS Integration也于今年7月表示，将马来西亚第二上市作为释放股东价值和推动增长的重要策略，其最近发布的第三季业务报告表示已经在着手准备上市事宜。
这种“越堤”上市的潮流也不局限于科技领域。新加坡建筑材料企业和手套公司的估值也明显低于马来西亚同行，数据显示，BRC亚洲、丰隆亚洲和泛联集团等建筑材料公司的估值比马国同类企业低40%至49%。此外，新加坡手套公司立合斯顿控股（Riverstone Holdings）过去10年的本益比和市账率也分别比马国同行低60%和20%。
唐文忠表示，新加坡本地股市估值偏低，可能是缺乏买入需求，没有强劲的本地机构投资者需求，散户参与度逐渐下降。马来西亚市场的资本热情为企业提供了更高的溢价，也为吸引新加坡企业越堤上市提供了契机。新加坡典当公司方圆集团（ValueMax Group）的联号公司大元集团（Well Chip Group）也已于今年7月在马来西亚上市。
今年以来，马来西亚IPO市场表现尤为亮眼。截至10月，马来西亚已完成46宗IPO，创下18年来新高，并筹集了15.4亿美元（约20.7亿新元）资金。德勤数据显示，今年首九个月，马来西亚IPO市场的募资额已达到14亿美元（约18.5亿新元），远超去年全年的8亿美元（约10.7亿新元）。这一部分得益于马来西亚交易所大幅缩短了IPO审批时间，将流程从12个月缩短至3个月，显著提升了上市吸引力。
马来西亚交易所总裁乌玛表示，今年的IPO数量预计将达到42宗以上，明年有望再创新高，达到50宗。他指出，强劲的经济表现和投资者信心的增强是推动IPO市场增长的主要原因。此外，马来西亚还推出了一系列创新举措，例如通过吸引高潜力企业合作及为年轻投资者引入新型交易途径，进一步提升了市场活跃度。
与马来西亚市场的繁荣形成鲜明对比，新加坡IPO市场表现低迷。今年截至10月，新加坡仅完成四宗IPO，筹资约3400万美元（约4565.5万新元），与去年基本持平，这些IPO主要集中在消费品和工业产品领域。分析人士认为，新加坡IPO市场的低迷，主要受高利率、地缘政治紧张以及投资者信心不足的影响。此外，新加坡上市公司普遍存在缺乏增长故事、未能积极与投资者互动等问题，导致市场估值较低，吸引力不足。
尽管如此，新加坡也在努力应对挑战，尝试吸引更多企业选择本地上市。德勤新加坡交易会计服务合伙人黄铭泉指出，消费行业公司近期对回归新加坡凯利板上市表现出兴趣，这或许是由于新加坡市场的估值逐步回升。例如，最近上市的嘉德娱乐（Goodwill Entertainment）市盈率约为25倍，FIH集团（Food Innovators Holdings）市盈率约为17倍。
针对如何提升新加坡股市的吸引力，唐文忠建议，新加坡或可借鉴马来西亚的成功经验。例如，缩短IPO审核时间，为符合条件的科技公司提供税收减免，或者引入小数股交易机制，以吸引年轻投资者的参与。值得注意的是，马来西亚近年来积极推出针对年轻投资者的创新交易方式，例如通过数码平台支持小额投资，这种模式在提升市场活跃度的同时，也有助于吸引新一代投资者参与。
在这个关键时期，新加坡金融管理局也成立了工作小组，致力于改善IPO生态系统，并简化上市流程。此外，凭借成熟的房地产投资信托（REIT）框架，新加坡仍是亚洲房地产信托基金的首选上市地点。
